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去中心化加密交易所现在正越来越受欢迎。除了具备相对匿名性和更高安全性的优势外，加密爱好者们还被DEX所提供的简单直接的交易与质押方式所吸引。不过，不同平台在这些方面的表现略有不同。所以，快来看这篇Orca 交易所评测，或许它会让你也成为DEX的忠实粉丝！
这个应用在去中心化AMM加密交易所领域还是个相对新晋的玩家，但它已经通过大胆尝试新领域而小有名气。Orca最大亮点是其独特的集中流动性池技术，让流动性提供者（LP）可以竞争享受更低的费用。与此同时，交易者们能在Solana网络上体验低廉快速的交易、直观实用的用户界面，还能通过平台内的各种社区活动参与自己感兴趣的项目。
不过问题依旧：对于喜欢去中心化加密交易的用户来说，Orca DEX到底是否值得选用？还是说与一些知名应用（如Bybit’s Apex Pro）相比，它显得逊色？让我们深入这篇Orca 交易所评测，一探究竟吧！
一目了然的评测结论： Orca是一款强大且多功能的去中心化交易所，主要注重用户体验。它的最大卖点在于CLMM框架，让流动性提供者可以将资金集中在更窄的价格区间。不幸的是，这种模式伴随着较高的差异损失风险。此外，Orca V1在加密货币的选择上也相对较少。
优点
- 快速且便宜的兑换交易
- 集中的流动性池
- 用户友好的界面
- 环保和教育活动
缺点
- 价格偏离损失风险增加
- V1版本上的加密货币数量太少
目录
Orca 交易所是什么？
在我们深入探讨这篇关于 Orca 交易所评测之前，先来聊聊它的起源：Orca 是从哪里来的，又代表着什么意义？ 开发者们确实花了很多心思去详细说明他们的理念，所以我们也有必要听听他们的看法。Orca 数字货币交易所到底是怎样的呢？
该平台于2021年由一对来自东京的开发者推出。联合创始人 Grace “Ori” Kwan 和 Yutaro Mori 因为共同的愿景而走到了一起——打造一个将用户友好体验与尖端功能相结合的去中心化交易所。
同年晚些时候，团队推出了与平台同名的 Orca 原生代币，目的是提升平台价值和推动用户采用。最初是在一个空投活动中发行的，并根据早期用户对流动性池的贡献进行分发。截至目前，其最大供应量被设定为1亿个单位，其中已有一半流通在外。
Orca 的第一个版本运行在Solana网络上，并采用了恒定乘积 AMM (CPMM) 池。到了2022年，这家交易所切换到了更先进的流动性机制——Whirlpools。
起初，开发者之所以选择 Solana 区块链，是看重其低交易手续费与稳定运行表现。但不久后，他们抓住机会转向了Ethereum。2024年，Orca V2 在 Eclipse 上线。Eclipse 是一个模块化区块链，也是以太坊的二层扩容方案，利用 Solana 虚拟机 (SVM) 进行执行。这一举动为 Orca 链接了以太坊更庞大的用户群，并提升了 Orca 的流动性。
借助这一框架，Orca 的 Solana 去中心化交易所让用户享受到超低交易费用、快速交易以及人人都能参与的高效流动性池。这家交易所还有很多引人注目的界面特点，例如显示代币余额和标示 Orca 与其他交易所之间的价格差异。不过这些我们之后评测时会详细聊到！
最后，该平台以DAO（去中心化自治组织）的形式运行 —— 由 DAO 委员会管理，该委员会的成员由ORCA 代币持有者选举产生。持币者也能参与提案的制定和讨论——毕竟，持有平台的原生代币就意味着他们对平台的未来拥有一份话语权。
Orca 交易所评测：优点
每个平台都有其标志性特点，正是这些特点让它在众多平台中脱颖而出，而我们的目标交易所也不例外。既然已经回答了“Orca 数字货币交易所是什么？”这个问题，现在就让我们直奔主题，看看这篇评测中它哪些地方最出色。
极速低廉的交易
像很多去中心化交易所（DEX）一样，例如Bybit 的 Apex Pro，Orca 同样采用了自动化做市商 (AMM) 模型。这种交易所利用流动性池来促成交易.[1] 用户不再互相直接交易，而是与流动性池进行代币兑换，算法则会根据流动性池内供需自动计算价格。
多亏了持续高流动性与交易量，Orca 交易所的交易者可以享受到更高效的交易体验（就速度和成本而言），且滑点率低——通常低于1%，具体还取决于你的容忍设置。
不过，说到上述优势，有一个特定功能实在功不可没。平台的核心工具之一，也是许多用户在 Orca 评测里赞不绝口的，就是公平价格指示器。这一协议会扫描每笔交易，并将其价格与多家加密货币价格追踪网站上显示的价格进行比较。
具体来说，每当你在 Orca 上输入交易指令时，该协议会检查是否满足以下两个条件：
- 交易费用与其它加密价格追踪网站上列出的市场费率相差不超过1%。
- 滑点不会超过你的滑点容忍百分比（默认值为1%，但用户可以在设置里自行调整）。
如果两个条件都满足，你就会看到一个绿色的对勾，然后可以继续交易。如果不满足，则会弹出费率警告或滑点警告，让你自行决定是继续交易还是放弃。
Whirlpools：Orca 自家版本的 CLMM 池
正如前面提到的，这篇 Orca 评测里，平台以 AMM 模型运营，成为一种去中心化交易所。然而，开发者们找到了在此基础上进行改进的方法，使其相较于其他类似平台具有明显优势。
最初，Orca 交易所采用的是恒定乘积自动化做市商 (CPAMM) 模型，和大多数其他 DEX 类似。在这种模型中，流动性在整个价格区间内均匀分布。
具体来说，如果你向一个流动性池提供了你选择的加密货币，这部分流动性就可以在任何价格（从0到无限大）上进行交易。这就意味着，如果当前价格在一个较小的区间内保持稳定，大部分流动性实际上并未被利用。
Whirlpools —— Orca 自己设计的集中流动性做市商 (CLMM) 模型，其智能合约完全从零开发 —— 完全改变了这一局面。这个框架解决了上述问题，因为它允许流动性提供者将资金集中在特定的价格区间内。
例如，他们可以选择仅在交易最有可能发生的价格区间提供流动性，从而提高池子的效率。
这一点对交易者当然有好处——但对于流动性提供者来说，又意味着什么呢？答案很简单：在 CPAMM 模型中，LP 们从自己存入池中的加密货币中赚取固定的质押费用，而 Orca 的 Whirlpools 模型则让他们有机会通过竞争交易费用和代币激励获得更高回报。简单来说，他们设置的价格区间越窄，就可能获得更高的收益。
再举个假设的例子：假设你预测未来一个月内，SOL的价格会在91美元到120美元（约653元-862元）之间波动，并选择在这个区间内为 SOL/USDC 流动性池提供流动性。如果你的预判正确，你可能会赚取比以前高出14.97倍的费用和奖励！
而好处还不止这些。开发者们一直大声疾呼，要“让流动性供应更加民主化”。吸引 LP 的一个主要障碍是隐藏成本。
在 Orca 的 Solana DEX 中，质押人的仓位通过 NFT 代币来表示。过去，每次你创建一个仓位 NFT 来代表你的质押，都需要创建额外的 Solana 账户，从而产生不可退还的租金费用和用于元数据的额外费用。这笔费用是无法回收的，使得流动性供应变得相当昂贵——尤其是对于同时运营多个仓位的用户来说。
多亏了 Whirlpools 机制，开仓的总费用如今降低了59%——只需 0.0088 SOL！这笔费用之低，对于那些精打细算的读者来说，绝对是相当有竞争力的投资。
最后，平台允许用户为任意代币对自行创建流动性池。你可以选择恒定型或集中型流动性池——前者是入门者更易接受的选择，适合想简单试水流动性提供的朋友；而后者则更适合有经验的加密爱好者，追求最大化收益。
与传统的 CPMM 模型不同，在后者中用户只能持有一个全区间仓位，Orca 的 LP 则可以同时维护多个全区间仓位。
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用户友好的去中心化交易体验
AMM 去中心化交易所在用户友好性上总有些模棱两可：一方面，它们被宣传为较传统的中心化交易所（CEX）的更灵活、更赋能的替代方案；但另一方面，如果你不太了解加密货币和 DeFi 的运作原理，使用起来也可能会让人头疼。
创始人 Kwan 和 Mori 对此现状也颇为痛心，并誓言要将 Orca 打造成一个从零开始设计、尽可能流畅直观的交易平台。这种富有玩味的美学风格本身就可能激起偶然发现它的人驻足多看几眼，并留下来深入了解。而这仅仅只是冰山一角。
在大多数基于Ethereum的 AMM 中，你甚至没有办法在不打开浏览器插件的情况下查看你的代币余额。Orca 数字货币交易所通过实现代币余额面板，修正了这一明显的缺陷。该功能让你可以在界面上直接看到所有可交易代币的余额，并在每次交易或提供流动性时实时更新。
和其他交易所一样，包括Binance 和 Kraken，Orca 的 Solana DEX 允许用户通过输入代币简称来搜索代币和交易对。你只需输入类似于“1 SOL to USDT”的信息，然后按[Enter]。随后，交易弹窗会自动更新，显示你选定的交易对。
平台的一些交互设计是面向高级用户的。具体来说，Orca 提供了一个全面的设置弹窗。通过这个功能，你可以调整滑点容忍度、区块浏览器、RPC 节点和优先费等参数。
同样重要的是兼容性，而这正是平台的闪光点。Orca 总共支持15个钱包，包括SafePal。借助 WalletConnect 或 MetaMask，你还可以将平台连接到一些硬件钱包，如Ledger Flex 或 Trezor Safe 5等。
此外，开发者还编写了非常棒的文档：官方信息页上涵盖了你可能对 Orca 数字货币交易所感兴趣的一切。不论你是交易者、流动性提供者还是开发者，这份指南都能解答你的疑问。你甚至可以直接从界面上查看视频教程。
虽然 Orca 在传统的客户支持方面似乎稍显不足，但平台通过其广泛的社交媒体和社区渠道弥补了这一点。交易所拥有自己的 Discord 服务器，成员超过17,000人，还有定期更新的 Medium 博客以及播客。
回馈社区
在专属圈子之外，加密领域有时因不够环保而饱受诟病。虽然事实远比很多人想的要复杂,[2]但关注这一问题的用户会很高兴地发现，Orca 团队在做出积极贡献方面确实没少下功夫。
在 $ORCA 代币推出后不久，DAO 委员会就举办了第一次“治理投票”，决定公司应向哪家非营利组织捐款（正如平台的名字所暗示，候选机构都与海洋有关）。最终获胜的是 Ocean Conservancy，首次捐款金额为550,000 美元（约395万元）。
此后，Orca 已将0.01% 的交易费用分配给这一慈善机构。
这一使命的成功激发了持续开展非营利工作的重要性。团队开始寻找更多将类似举措融入用户体验的方法。也因此，Orcanauts 项目应运而生。
“Orcanauts”是一系列NFT 收藏品——有点像你可以在个人资料上展示的数字宠物。艺术家 Cori Huang 创作了10,000 个独一无二的鲸鱼造型头像，每个头像都配有不同的配饰，如蝴蝶结或发带。
你可以以 0.6 SOL 的价格铸造它们，其中25% 的费用会自动分配给艺术家。同时，其余的75% 则用于 Orca 与 Aflatoun 的合作项目，一起为全球儿童开发一套DeFi教育课程。最初的计划雄心勃勃，面向4个地区，预计覆盖超过25,000名学生。因此，如果你是 NFT 的爱好者又喜欢支持公益事业，这个项目绝对值得关注！
你知道吗？
所有的加密交易所看上去都可能很相似，但它们并非完全相同！
Orca 交易所评测：缺点
以上提到的各种优点无疑都为这家 DEX 加了不少分——但这些是否足以让你倾心呢？接下来这一部分将讨论平台存在的不足之处。
流动性提供者面临更高风险
虽然 Orca 的 Whirlpools 模型毫无疑问令人印象深刻，但它也存在一些副作用——主要是无常损失的风险。
一般来说，CLMM 池更容易出现无常（或称差分）损失。集中流动性的优势可谓是一把双刃剑：如果流动性提供者准确判断出交易价格走势，就有可能获利；但若价格偏离预设范围，他们则可能错失交易费用。
这种损失被称为“无常损失”，正是因为当价格回到 LP 预期的原始范围时，这种损失可能会自动消失。提供者也可以不断微调其仓位，将价格区间调整到当前市场行情。不过话说回来，这样操作显然比把币存进恒定乘积流动性池，然后完全放任不管要费力得多。
加上加密市场的剧烈波动，不论 LP 多么投入、再有经验，价格的瞬息万变往往让人难以及时反应。为了解决这一问题，一些 DEX 甚至推出了交易机器人，让用户自动化进行质押，从而不用频繁手动调整价格。但遗憾的是，Orca 的 Solana DEX 并不支持这一功能。
换句话说，如果你想在像 Whirlpools 这样的 CLMM 中当个流动性提供者，就需要一定技巧和实践，否则很难获得理想的收益。虽然 Orca 低廉的开仓费用可能会鼓励初学者试水，但我建议第一次尝试的朋友一定要尽可能多地了解 CLMM 质押的细节，免得吃亏。
V1 中的加密货币选择有限
可供交易或质押的数字资产种类，是用户最为看重的特点之一。如果不谈这点，那么这篇 Orca 评测就不够完整了。不过遗憾的是，数据显示该平台在这方面并不尽如人意。
由于 Solana 网络的限制，Orca V1 中的币种和代币选择仅限于基于 Solana 的 SPL 代币。除了平台内的治理代币 $ORCA 外，你只能找到31 种加密货币进行交易，其中包括：
好消息是，这一限制已不再适用于基于以太坊的 V2。这使得 Orca 的加密货币选择范围扩大到了大量的 ERC-20 代币，币种数量达到447种，交易对也有1148个。一些新增加的币种包括：
有了这些数字，你肯定可以找到你需要的币种或代币了！
Orca 交易费用
终于到了大多数读者最关心的一部分：Orca 的交易费用（以及其它相关费用）。使用这个平台到底花费多少呢？
如果你急于想知道——准备好吧！作为一个 AMM 去中心化交易所，Orca 的交易手续费结构比大多数中心化交易所复杂点，比如Binance、Bybit，或者 Kraken。
问题在于，Orca DEX 包含了多个流动性池——每个池根据其等级都有自己不同的费用结构。费用结构如下：
池费等级 | 吃单费 | 挂单费 | DAO 国库 | 气候基金 |
|---|---|---|---|---|
2% | 2% | 1.74% | 0.24% | 0.02% |
1% | 1% | 0.87% | 0.12% | 0.01% |
0.65% | 0.65% | 0.5655% | 0.0078% | 0.0065% |
0.3% | 0.3% | 0.261% | 0.036% | 0.003% |
0.16% | 0.16% | 0.1392% | 0.0192% | 0.0016% |
0.05% | 0.05% | 0.05% | - | - |
0.01% | 0.01% | 0.01% | - | - |
表格：Orca 的流动性池费用等级
流动性池的创建者可以根据想吸引的流动性提供者类型，自行设定费用等级。例如，费用较低的池子可能会吸引风险规避型的提供者并增加交易量；而费用高的则更适合愿意冒更高风险以换取更多收益的交易者。
不同等级的池子在费用分配上也不相同。对于费用等级在 0.16% 或以上的流动性池，其分配方式如下：
- 87% 的交易费用归挂单者（流动性提供者）；
- 12% 归 DAO 国库；
- 1% 归气候基金。
而对于费用等级在 0.16% 或以下的池子，所有额外费用均归流动性提供者所有。
交易费用只是成本的一部分。因为在 Orca DEX 中进行代币兑换时，你还需要支付网络费用，该费用的具体数额取决于每笔交易。我还要提一下，Orca 在你首次交易时会收取更高的网络费用，因为需要更多的 SOL 来将该币或代币添加到你的钱包中。网络费用一般在 0.0001 到 0.001 SOL 之间。
至于流动性提供者，情况就简单多了 —— 他们需要支付统一的 0.3% 费用。具体分配如下：
- 0.25% 归 LP；
- 0.04% 归国库；
- 0.01% 归影响基金。
可能有些读者会好奇创建自己的流动性池要花多少钱。虽然平台本身不收费，但 LP 仍需支付 Solana 网络费、租金以及 NFT 创建的 Metaplex 费用。
如何使用 Orca 交易所？
光说理论可不够，有实践才管用。如果你已经跟上了——现在可以暂时放下这篇评测，自己去试试这个平台了。
不过，也别急！在你踏出使用 Orca 数字货币交易所的第一步时，随时可以参考本指南。
如何开始使用 Orca？
与 Kraken 或 Bybit 等中心化交易所不同，Orca 没有传统的注册流程。你只需要连接你的钱包即可。
操作步骤如下：
步骤 1： 前往首页右上角，点击 [Connect Wallet]（连接钱包）。
步骤 2： 从列表中选择你喜欢的钱包。
步骤 3： 点击 [Continue]（继续）。
就这样！你现在可以使用 Orca 来交易、提供流动性或自行创建流动性池了。
如何在 Orca 上交易？
在 Orca DEX 上兑换代币简单明了。整个流程如下：
步骤 1： 在交易窗口（这是 Orca 启动时的默认页面，无需额外跳转）中，选择你想要兑换的加密货币。
步骤 2： 输入你要交换的金额。或者，你可以选择点击 [Half] 或 [Max] 来使用该部分余额。
步骤 3： 弹窗会显示你的交易报价。如果点击下拉箭头，就能查看交易详情。
步骤 4： 如果你想手动调整滑点，可点击右上角的齿轮图标进行设置。
步骤 5： 点击 [Trade]（交易）。
就是这么简单！
- 安全性强
- 650+交易对
- 良好的功能
总结
最后用简短的回顾来结束这篇 Orca 评测。Orca 数字货币交易所在与Bybit的 Apex Pro 大致同时推出的背景下问世，虽是 DEX 新军，但开发者们确实成功地把自己关心的议题摆上了台面。比如，他们将用户置于去中心化交易所愿景的核心位置，同时利用平台和其用户基础作为推动公益社区事业的弹射台。
Orca 自豪于其名为 Whirlpools 的定制 CLMM 框架，它让用户可以只在特定价格区间内提供流动性，从而有机会赚取更高的费用。平台界面直观，并有多项社区举措，例如 DeFi 教育项目以及海洋保护慈善活动。
当然，Whirlpools 模型也有不足之处：想尝试这种更进阶的流动性池质押的 LP，将面临更高的差分（无常）损失风险。此外，Orca V1 的币种选择仅限于 SPL 代币，这对一般交易者来说远远不够。正是这些缺点可能会让部分用户望而却步。
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学术参考
1. J. Xu., K. Paruch., S. Cousaert., et al.: 'SoK: Decentralized Exchanges (DEX) with Automated Market Maker (AMM) Protocols';
2. M. H. Miraz., P. S. Excell., Rafiq, and K. Sobayel.: 'Evaluation of Green Alternatives for Blockchain Proof-of-Work (PoW) Approach'.
关于本文的专家和分析师
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